코미코

코미코는 반도체 소부장 섹터에서 '장비를 새로 사는 투자(CAPEX)'가 아닌 '공장을 돌리는 비용(OPEX)'**에 최적화된 비즈니스 모델을 가진 기업입니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 가동률이 높아질수록 수익이 비례해서 늘어나는 구조입니다.

문의하신 수익구조와 2026년 실적 전망, 주가 상방 여력을 정리해 드립니다.

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1. 코미코 수익구조 (Chamber Solution Provider)

코미코의 핵심은 반도체 핵심 공정(식각, 증착 등)에 쓰이는 고가의 장비 부품을 세정(Cleaning)하고 코팅(Coating)하여 부품의 수명을 늘리고 수율을 높여주는 서비스입니다.

• 세정 및 코팅 (본업): 공정 중 오염된 부품을 세척하거나 특수 코팅을 입혀 재사용하게 합니다. 부품 교체 비용을 절감해주기 때문에 고객사(삼성, 하이닉스, 인텔 등)와 매우 끈끈한 관계를 유지합니다.
• 미코세라믹스 (연결 자회사): 2023년 인수한 핵심 자회사로, 반도체 장비 내에서 웨이퍼를 가열하는 히터(Heater)와 ESC(정전척) 등을 생산합니다. 최근 중국의 반도체 자급화 열풍으로 중국 장비사향 매출이 폭증하며 코미코 전체 이익의 절반 이상을 책임지고 있습니다.

2. 영업이익 추이 및 전망 (2023~2026F)

2023년 반도체 업황 악화로 저점을 찍은 후, 2024년부터 가파른 회복세를 보이고 있습니다.

구분	2023년 (확정)	2024년 (E)	2025년 (E)	2026년 (전망)
매출액	3,073억	5,071억	5,985억	6,991억
영업이익	330억	1,125억	1,348억	1,602억
영업이익률	10.7%	22.1%	22.5%	22.9%

출처: 미래에셋증권 및 시장 컨센서스 재구성

3. 향후 주가 상방 여부 및 투자 포인트

2026년 코미코의 주가는 '미·중 양방향 수혜'라는 독특한 모멘텀을 가집니다.

• 미국 (삼성 테일러 및 오스틴): 삼성전자의 미국 파운드리 가동이 본격화되면 이미 현지에 공장을 가진 코미코의 세정/코팅 수요가 직접적으로 늘어납니다.
• 중국 (자립 가속화): 자회사 미코세라믹스가 중국 현지 장비사들에게 핵심 부품을 독보적으로 공급하고 있어, 대중국 반도체 규제가 심해질수록 오히려 이익이 늘어나는 구조입니다.
• 목표 주가: 증권가에서는 2026년 예상 실적을 반영하여 120,000원 ~ 150,000원 수준의 목표가를 제시하고 있습니다.

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💡 투자자를 위한 최종 조언

현재 주가는 2025년 고점 대비 조정을 거친 후 다시 반등하는 추세에 있습니다.

• 매수 전략: 2026년 초 현재, 주가가 85,000원 이하로 내려온다면 강력한 분할 매수 구간으로 볼 수 있습니다.
• 리스크: 자회사 미코세라믹스의 상장(IPO) 소식이 들려올 경우, 지주사 할인(더블 카운팅) 우려로 단기적인 주가 변동성이 생길 수 있으니 이 일정은 체크해두시는 것이 좋습니다.

미코세라믹스의 상장 이슈는 코미코 투자자들 사이에서 가장 뜨거운 감자였으나, 2026년 현재는 "상장 추진 중단 및 통합 경영" 쪽으로 가닥이 잡힌 상태입니다.

과거에는 상장(IPO) 기대감이 있었지만, 최근에는 오히려 중복 상장(더블 카운팅)에 따른 모회사 코미코의 주주 가치 훼손 우려가 커지면서 전략이 수정되었습니다. 주요 내용을 정리해 드립니다.

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1. 상장 추진 중단 및 보류 (2025년 하반기 이후)

• 중복 상장 우려 해소: 2025년 초까지는 상장을 준비하는 분위기였으나, 한국거래소가 모회사인 코미코 주주들에 대한 강력한 보호 방안을 요구하면서 흐름이 바뀌었습니다.
• 전략적 선택: 코미코는 알짜 자회사인 미코세라믹스를 별도로 상장시켜 자본을 조달하는 대신, 코미코와 미코세라믹스의 통합 경영을 통해 시너지를 극대화하는 방향을 택했습니다.
• 대표이사 겸임: 이를 위해 코미코의 최용하 대표가 미코세라믹스의 대표이사를 겸임하며 두 회사의 유기적인 결합을 추진하고 있습니다.

2. 왜 상장을 안 하려고 하나요?

• 주가 방어: 미코세라믹스가 상장될 경우 코미코의 기업 가치가 깎이는 '지주사 할인' 현상이 발생할 수 있는데, 이를 차단하여 코미코 주주 가치를 지키기 위함입니다.
• 합병 가능성 제기: 시장 일각에서는 아예 두 회사를 합병하여 하나의 거대 소부장 기업으로 재탄생할 가능성까지 언급되고 있으며, 이는 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용하고 있습니다.

3. 미코세라믹스의 실적 전망 (2026년)

상장 여부와 관계없이 미코세라믹스의 체급은 계속 커지고 있습니다.

• 매출 목표: 2026년 매출 2,000억 원 이상을 목표로 하고 있습니다.
• 핵심 동력: 세라믹 히터의 국산화 성공과 삼성전자의 2대 주주 참여(지분 약 15.7%)를 바탕으로 안정적인 공급망을 확보한 상태입니다.

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💡 투자자를 위한 결론

현재로서는 "당분간 미코세라믹스의 단독 상장은 없다"고 보시는 것이 맞습니다. 이는 코미코 주주들에게는 호재로 작용하며, 자회사의 이익이 그대로 코미코의 가치로 연결되는 구조가 강화되었습니다.